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      評級公告

      信用研究

      民營企業債券融資有望回暖,科創、低碳和房地產融資將是增長亮點

      2023-12-15

      2023年11月27日,中國人民銀行等八部門聯合印發《關于強化金融支持舉措 助力民營經濟發展壯大的通知》(以下簡稱《通知》),從信貸、債券、股權、外匯管理、金融機構積極性、融資配套政策、組織保障共7大方面共25條具體舉措?!锻ㄖ分饕獌热荩海?)暢通三大融資渠道,債券市場方面,擴大民營企業債券融資規模、充分發揮民營企業債券融資支持工具作用、加大對民營企業債券投資力度、探索發展高收益債券市場;(2)從外匯便利措施、金融機構積極性及融資配套政策支持支持民企發展。政策展望:(1)擴大民營企業債券融資規模,重點仍在科技創新、綠色低碳、產業升級以及民營房企融資等領域;(2)民營企業“第二支箭”有望持續擴容增量,中低級別民營企業的債券融資增信支持加大(3)圍繞培育高收益市場,與之相關的市場機制加快健全和完善,但中短期對中小企業融資支持效果或不及預期。

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      楚風漢韻、五省通衢—徐州市經濟及債務現狀觀察

      2024-01-02

      作為蘇北第一城,徐州市在帶動淮海經濟圈發展、從資源枯竭型城市實現完美轉身以及應對房地產景氣度下行等方面均面臨一定考驗,但全省參照系維度下徐州市的整體債務壓力表現尚可,且較高的城市定位、綜合交通樞紐的區位便利以及成效漸顯的產業轉型均為城市長期人口及債務形成支撐,加之江蘇省三債統管及多輪巡視反腐背景下,區域債務具備較強安全邊際。

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      資產擔保債券和資產支持證券差異淺析

      2022-08-24

      2022年6月21日,鹽城城建發行全國首單資產擔保債務融資工具(CB),增信措施為子公司的商業酒店和經營收入抵質押,創新融資工具的面市為企業提供了先試先行的政策窗口期。CB定位于“資產和主體雙重追索的結構化融資工具”,在地方融資平臺融資渠道受限的環境下,全國首單CB的落地對于發揮底層資產信用、拓寬融資渠道、盤活存量資產、改善融資結構、降低融資成本具有重大的現實意義。資產擔保債券是以歐洲為代表的立法型資產證券化,而資產支持證券是以美國為代表的結構型資產證券化。兩種業務模式都是在債務人主體信用基準上通過資產的未來現金流預期流入實現信用增信,但是受限于政治經濟環境、法律法規的完善、市場的發展現狀等因素,資產擔保債券和資產支持證券在結構安排、法律框架、基礎資產等方面存在根本差異。

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      研究發布:東盟國家債券市場概況與趨勢

      2023-03-09

      2023年3月9日,中國香港。中證鵬元國際今天發布了一篇題為“東盟國家債券市場概況與趨勢”的研究報告。近年來,東盟國家的國際債券市場快速發展,過去十年中,債券的發行量呈現波動上升的趨勢。2020年東盟國家的國際債券發行額達到了歷史最高的1,081億美元。然而,受到外部借貸成本的上升以及全球經濟增長不確定的影響,2022年東盟國家的國際債券發行量出現了大幅下降,降至2017年以來的最低水平。不過,隨著美國加息放緩和貨幣緊縮周期即將結束,以及中國的快速重新開放,東盟國際債券的發行有望在未來回升。就國別而言,印度尼西亞的國際債券余額最高,其次是新加坡、菲律賓、馬來西亞和泰國,而越南和柬埔寨的占比相對較低。按行業細分,金融機構是東盟國際債券發行的主要類型,約占2022年東盟國際債券發行總額的一半左右,其次是能源和公共事業公司,政府也是重要的發行人之一,占2022年東盟國際債券發行量的16%。東盟國家國際債券發行人的評級覆蓋率不高,大多數東盟國家的國際債券采用無國際評級發行,而采用國際評級的發行人通常資質較高,能夠獲取到投資級的國際評級。

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